热点:公募基金力挺 周期板块抢占C位

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7月以来，市场风格切换，低评价的循环板块上升。 随着经济复苏，周期股受到基金机构的关注。 许多基金经理说经济基本面变好，周期板块出现利润恢复和评价修复，周期价值股票或资源类品种预计将来会上升。

经济复苏

费用、电子、医药、食品饮料等板块的评价值处于高位，与机构处于超分发状态相比，周期板块处于“三低”状态。 也就是说，评价值低，涨幅低，持仓低，市场关注度也不高。 第二季度以来，国内疫情得到比较有效的控制，经济复苏进度加快，市场风格也切换，低评价值的周期板块增加，以上证50、中证100等为代表的权重指数和偏周期类指数曾经表现得比较强。

暂时重仓持有周期股票的基金净上升。 据wind数据显示，截至8月31日，广发资源今年以来收益率达到50%，该基金投资范围主要在偏周期和资源属性领域，第二季度末重仓持有山东药玻璃、东方雨虹、山东金、坚朗五金、紫金矿业等股票。 嘉实资源精选a近3个月收益率达到45.09%，该基金重仓持有万华化学、华鲁恒升、紫金矿业、当归科技等股票。

关于周期股票的最近表现，金鹰基金经理杨晓斌指出，受疫情影响，经济阶段性触底早期发生。 另外，从第二季度开始，各方面的指标显示，宏观经济逐渐进入企业稳定复苏的过程，宽松的宏观政策重叠，周期板块反弹。

“随着经济的复苏，循环领域的利益得到了一定程度的修复。 ”广发基金研究快速发展部总经理、广发资源优先基金经理孙迪表示，从数据来看，ppi出现了同比增长率见底的复苏迹象，ppi周期与工业公司收益周期的关联性非常高。 除此之外，南华工业品指数、工业原材料指数、铜价、石油价格均大幅反弹，各种高频数据(包括建筑钢材成交量、水泥出货量、水泥价格)均明显优于往年同期水平。

展望后市，孙迪认为，从下半年到明年中期，ppi增速持续回升的阶段，上市公司的利润增速大致服从宏观经济的季度修复。 他预计市场结构有可能向以前传来的周期领域方向迅速发展，周期价值股票或资源品将来有可能胜过市场。

评价值的特征依然很明显

根据基金半年报中显示的消息，基金机构对周期股的关心度明显提高。 中欧基金经理王培说，由于经济不明确性下降，证券市场转向多元化，低估值循环板、高估值技术和费用板很可能处于旋转状态。 富国基金经理朱少醒认为，经过上半年的上升，市场整体评价值上升，市场结构化差异继续加大，除了选拔高质量的企业外，评价值的考虑变得更重要。

杨晓斌认为，其次，支持周期股票上涨的因素主要有两个方面。 从评价值的立场来看，经过一次反弹，周期股整体的评价值会上升，但与其他一点领域相比，周期股的评价值特征依然显着。 从经济角度来看，经济复苏将持续，基础设施建设等方面的投资将会很大。

但是，基金经理表示:“周期性股票的机会是在市场流动性充裕的背景下资金扩散的。 没有坚实的业绩支持，周期股票的机会可能是脉冲式的，阶段性的参加，但中长期配置的价值需要时间上验证。 ”这位基金经理说，虽然市场风格发生了变化，但其持仓依然集中在费用和医药板块上，最近只是在仓库进行了调整，结构上没有发生大的变化。

投资周期核心资产

在具体的投资决定中，基金经理对布局周期股票的态度不同。 “周期股票有望从宏观上从经济企业的稳定中受益，特别是在明年的第一、第二季度，受今年基数低的影响，数据有可能呈现爆炸性的增长。 在中观和微观层面，结构行情下周期股票的估值长期处于低位，强调了投资的性价比。 从工作成绩来看，一些周期系品种的业绩足够。 ”。 上海一家基金企业基金经理指出。

孙迪表示，周期板块投资与科技股、费用股不太一样。 支出股的投资越来越多，关注公司的“护城河”、竞争壁垒、竞争结构，科技股越来越关注产业趋势、国家政策支持。 对于周期板块的投资，他首先从自上而下宏观经济和产业迅速发展的一些变化中选择细分行业，然后自下而上寻找领域中最具竞争特征的优秀企业。

“现在市场环境正在变暖，资金会给增长股一定的溢价。 我们选择一点成长性好、灵活性大的循环成长股票，积极拥抱循环级核心资产。 ”孙迪说。 (徐金忠万宇)

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