热点:社会融资规模整体趋势仍然稳定

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原标题:社会融资规模整体趋势依然稳定

中国人民银行日前公布的数据显示，7月份社会融资规模增加到1.01万亿元，比去年同期减少2103亿元，引起了一些担忧。 业内分析人士表示，7月数据下跌幅度没有超过历史季节性规律，总体趋势依然稳定，不必过度担心。

虽然7月新追加的社会融资规模无法预料，但下跌幅度几乎符合历史的季节性规则。 江海证券资管投资部的吉灵浩主管认为，这一方面反映了7月社会融资规模下跌有季节性因素的影响，另一方面，6月的社会融资规模也比去年增加了很多，与某种程度上提前清算了融资诉求有关。

无论从今年上半年还是6月单月的状况来看，社会融资的规模都在急速增加。 上半年社会融资规模增量累计为13.23万亿元，比去年同期多3.18万亿元。 从6月份的情况来看，社会融资规模比去年同期增加了7705亿元，增加到2.26万亿元。

海通证券宏观解体师姜超认为，7月份融资增长率小幅放缓，但今年以来社会融资规模增长率总体稳定，意味着融资由经济支撑。 7月的社会融资规模库存及公司的各种融资库存与去年6月相比没有增加，但超过了今年5月的水平，尽管融资短期下降，但证明了整体趋势稳定。

从社会融资规模的重要组成部分人民币贷款来看，7月追加人民币贷款为1.06万亿元，略低于预期。 吉灵浩认为，从历史季节性规则来看，7月新增加的信用数据并不太差，高于年、年同期水平，略低于年同期水平，但从节奏上来看，今年上半年的信用投入节奏明显快于年同期。

社会融资的规模在变动，但也有同样的亮点。 7月，公司中长期贷款保持快速增长势头，中长期贷款增加4417亿元，环比与6月基本持平，比去年同期水平略强，公司投资诉求和意愿未表现出超季节性明显恶化。 行业内的分解者还认为这与中央银行宏观慎重判断( mpa )审查的变化有关。 中央银行在今年第一季度将制造业公司的长期信用审查纳入mpa，明显加快了公司长期贷款的增加。

看看公司短期借款的情况。 据吉灵浩介绍，据了解，7月末，多家银行为了完成贷款投入指标，通过购买票据来冲走信用额度，客观上降低了票据的融资利率。 这样，公司用票据融资的价格明显低于短期借款，在一定程度上驱动公司用票据融资，对公司短期借款的诉求形成挤出效应。 因此，公司短期融资的状况需要综合两者的数据加以注意。 票据融资和短期借款合起来看，公司短期融资的诉求弱，但整体上符合历史的季节性规则。

根据中央银行发布的《年第二季度中国货币政策执行报告》，中央银行下一步的要点是推进贷款利率的“双轨道一体化轨道”，通过改革方法降低金钱，吸引信用结构，增加金融机构对制造业、民营公司的长期融资。 许多分解者认为，下一阶段货币政策应该增强灵活性，提高公开市场的操作力，采用定向工具保持金融系统流动性合理充裕，加快推进“利率并行”，进一步降低实体经济的实际利率水平。

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