热点:大额“花式”减持频现 今年以来上市企业高管减持逾5500次

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上市公司高管在二级市场的运作一直备受关注。 wind数据显示，公告发布日显示，今年以来，二级市场发生5508起高管减持行为，涉及942家上市公司，合计减持股达到41.37亿股，波动部分参考市值达到425.96亿元。 粗略计算，交易日高级管理层日平均减收次数超过32次。

总体来看，今年以来，除了上市公司高管减收案例多、减收力大、业绩下降、成长力匮乏的企业以外，市场上认为的“白马股”大多同样遭遇了相关高管的密集减收。 有些范例由于操作的时机和期间股价的推移“可疑”，引起了监督管理部门的关注。

东北证券研究总监付立春表示，通常高级管理层减持的股票数量可能很少，但由于上市公司的高级管理层熟悉企业的经营状况，其减持动作有可能将企业未来的前景和现在的评价值不乐观的状况传播到市场，整体的

□本报记者张玉洁

股份限制解除大年

a股二级市场的重要股东交易呈净流出状态。 wind数据显示，今年以来，上市公司重要股东二级市场共计发生16582次交易，总体减持115.75亿股，变动部分参考市值为1364.45亿元。

市场相关人士表示，今年是ipo和定增限制销售股的解禁大年，重要股东包括高级管理层在内的减持增加与这种状况有关。 另外，今年以来的市场动向使减收行为位居前列。 a股市场上有“越高越少”的说法。 高管减持频率与上证指数的演变密切相关。 根据每月的数据，3月、6月、7月高级管理层的减持行为都接近1000次或更高。 其中，6月份是今年以来高级管理层减收次数较高的一点，合计减收行为为1163次。

从现状来看，大额、高密度减产仍在继续。 其中，409家企业大幅度减持，高级管理层减持额均在数千万元以上。 105家企业减持了亿元以上。

有些企业实际支配人性质的上级管理层或上级管理层亲属的“抱团”减收规模很大，而且减收“花式”的手段不断。 森马服饰减持的股票数量在前面。 企业此前公布，股东周平凡计划减持不超过5399.69万股，实际管理者之一邱艳芳计划通过协议转让的方法减持1.35亿股，两人预计减持的股份数合计占企业总股东资本比例的7%。 据公开新闻报道，邱艳芳和周平凡是夫妇关系，分别是森马服装理事长邱光和的女儿和女婿。 其中，邱艳芳是实控者之一。 关于这次减持计划的原因，企业考虑到股东的周平凡、邱艳芳个人资金的诉求，表示企业的实际管理者和相关人员的出资比例高，企业的股票市场流动性差，为了提高企业股票的市场流动性，企业的股东结构要完整 根据森马服装最新公告，周平凡减产计划已经实施。 邱艳芳计划减持的股票为9.69元/股转让价格，合计价格13.08亿元转让给了欧普照明理事长王耀海。 这部分股票最近完成了股票注册。 这次减收双方共计接近19亿元。

另一个减产例子直接让位了上市公司的实际管理者的地位。 今年3月，根据三七相互娱乐公告，企业原第一大股东吴绪顺及其一致行动者吴卫红、吴卫东的合计出资比例从19.27%下降到18.27%，企业第一大股东发生了变化，由吴氏家族变更为李卫伟。 吴家退出三七互娱第一大股东的过程经历了多次“花式”减持。 年11月~年3月的4个月间，吴氏家族共计减收了13次。 其中，3月2日，吴氏家族用大宗交易的方法减持了1%的企业股票，兑现了3.63亿元。 除直接减收外，吴氏家族通过购买etf改变了减收。 值得注意的是，随着吴氏家族的减收，一些机构股东也开始撤退了。 今年3月，汇款增资基金-宁波银行-汇款增资-顺荣三七定增计划1号资产管理计划、汇款增资基金-宁波银行-汇款增资-顺荣三七定增计划2号资产管理计划、汇款增资基金-宁波银行-珠海融玺股票投资合作公司(有限合作)，以及

在上述例子中，股东减持规模均在亿元以上。 为了避免对二次市场的冲击过大，协议转让、大宗交易、以及etf的更新换代等方法相继出现。

温氏(株)高级管理层减持次数在前面。 根据wind数据，公告日称，今年以来，企业高管减持78次，合计减持股份数超过2822万股，减持部分参考市场价格达到近10亿元。 总的来看，许多股票减持股价处于相对低位。

一些退市股票出现了高管减持的身影。 2月13日，*st长生股价上演地顶板，增产停止报为1.91元/股。 根据wind数据，企业副总裁张友奎的亲属张敏从当天到2月21日，共计减持超过422万股。 *st雏鹰的高级管理层减收相当无奈。 受债务纠纷的影响，控股股东、企业实际统治者侯建芳持有的股票自6月以来1400万股被动减持。

“根询问”式询问

部分上市企业高管减持操作立足正确，在重大利空信息公布前完成。 许多企业为此收到了交易所的询问信。

春兴精工干部在企业半年业绩报告出来之前正确减收，并收到交易所的询盘。 7月18日，根据春兴精工公告，董事长袁静在6月19日至7月16日期间通过集中竞价交易累计减持企业股票1128万股，占企业总股的1%。 根据公告，这次减产价格区间为9.97-12.27元/股。 企业将于8月10日公布，董事陆勇、总经理王凯、副总经理兼财务监督单兴洲、副总经理徐苏云计划在公布之日起15个交易日后6个月内通过集中竞争方法减持部分企业股票。

根据春兴精工最近发表的半年报，企业纯利润同比减少47.32%，为1584.35万元，作为业绩下降的主要原因，企业表示领域景气下降。 从企业今年以来的股价走势来看，董事长减持股的股价相对较高。 春兴精工从今年初的5.21元/股开始上涨，4月25日达到前15.37元/股，区间涨幅为195%； 之后，企业股价不断下跌，最新报纸8.19元/股，从最高点接近腰斩。 深交所在询问函中要求企业补充知道存在自我调查相关的内幕知情同意的内幕信息是否有提前减持企业股票的行为。

八菱科技和珈伟新能源的情况相似。 这两家企业都在拖延热点概念，股价上涨，但高级管理层“精确”的立足点提前实施了减持计划。 之后，两家企业都收到了交易所的询问信。 在因“讲故事”而股价上涨的情况下，监管机构召开了“刨根问底”式的咨询，以“故事大王”为原形。

违反示例增加

高级管理层减持违规案例明显增加。 据中国证券法记者不完全的统计，今年以来，多家上市公司的高管发生了违规减收，一些高管为此道歉。

有些上市公司高管“身边人”对规定认识不足。 国轩高科的高级管理人员侯飞违反了去年2月14日减持企业股票5000股，“董鉴高”在集中竞价交易中减持股票要在15个交易日前公布减持计划的规定。 据企业介绍，这次的主要原因是配偶对高管减持新规则的程序性要求认知不足，操作失误。 侯飞本人不知不觉地减少了股票。 涪陵榨菜的高级管理层贺云川超过减产计划数的上限3153股，构成了违反减产。 根据企业公告，这次违规同样导致配偶对高管减持的要求认知不足，操作失误。 贺云川本人不知不觉地减少了股票。

有些上市公司的高管在敏感期减收。 公告指出，阿科力高级管理层尤卫民意外减持企业股8万股，占企业总股的0.0923%。 减持行为违反了《上市公司董事、监事及上级管理者持有的本公司股票及其变动管理规则》第十三条上级管理者不得在定期报告窗口期买卖股票的限制规定。 据企业确认，那个错误计算了定期报告窗口期。 尤卫民马上做了情况证明并道歉。

附立春表示，总体来看，上市公司高管大幅减持对相关股票的影响相对负面，特别是大幅减持计划，容易给二次市场股价带来巨大压力，特别是企业存在其他利空信息的情况。

但是，由于基本面、领域前景、投资者感情以及背后投资机构等因素的不同，高管减持的上市公司股价可能会出现不同的反应，投资者应该很好地分辨。 例如，恒瑞医药今年以来遭遇了高级管理层的密集减收，但最近企业股价上涨，最新收盘价为76.60元/股。

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