普法:提升保险资金投资比例正当时

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江帆

长期以来，放宽保险资金的投资比例，对增加资本市场的流动性、提高价值投资理念、进一步稳定a股市场有多方面的意义。 这有助于保险资金在比较安全的环境下投资，也符合保险资金反感风险的偏好，为保险资产配置提供了比较好的可操作性、可选择的路径，也有利于提高a股市场的稳定性和价值投资风格。

3月22日，在国务院新闻发布会上，中国银保监会副主席周亮表示，银保监会积极支持保险企业在依法合规的基础上开展长时间稳健的价值投资，慎重监督的情况下，将越来越给予保险企业自主权，偿还能力

缓和保险资金的投资比率意味着现在的总资产在超过21兆元的保险领域，越来越多的资金可以进入资本市场。 从长期来看，提高资本市场的流动性，提高价值投资理念，进一步稳定a股市场有多方面的意义。

首先，放开的时机很合适。 受新冠肺炎疫情的影响，全球资本市场大幅震荡，美股市场暴跌，美三大股指期货多次熔断。 在经济全球化的趋势下，a股虽然不是自以为是，但表现的坚韧性很明显，这取决于a股市场的内在结构。 现在a股的评价值很低，上证邮件的股价收益率在12倍以下，上证50的股价收益率还不到9倍。 即使在海外市场，与a股本身的历史相比，也出现了投资价值。

另外，瘟疫对a股的影响正在逐渐消化。 据最新消息，3月上旬，2700多家上市公司重新劳动了98%以上，这显然是促进市场稳定的非常积极的信号。 正如证监会副主席李超所说，国外市场的急剧变动会影响a股，但这种影响是可控的、有限的、阶段性的。

在这种形势下缓和保险资金的投资比例，无疑有助于保险资金在比较安全的环境下投资，符合保险资金反感风险的偏好，为保险资金的资产配置提供了良好的可操作性、可选择的路径。

其次，加大保险资金的投资比例有助于提高a股市场的稳定性和价值投资风格。 作为资本市场第二大机构投资者，保险资金的投资方向和行业一直关注市场，也可能影响市场投资“话风”。

根据wind数据，从年一季度到三季度，保险重仓股票的营业利润平均增加105.18%，扣除后的净利润平均增加193.44%，同期a股市场上这两个数据分别只有16.46%和-28.41%，保险

银保监会最近公布的数据显示，目前保险企业投资权益类资产余额达到18.8万亿元，其中投资股票和基金规模为2万亿元。 缓和投资比率后，保险资金肯定有越来越多的高质量目标装入袋子的机会。

但是，事件往往有两面性。 对保险机构来说，提高投资比率意味着有更大的投资空间和自由，但意味着投资风险增大了。 毕竟，今天的a股已经不是多年前的小市场了。 近年来，深入推进改革开放，a股和全球资本市场相连的管道更多，越来越丰富，市场的资金结构也发生了相应的变化。 例如沪港通、深港通、富时罗素指数等是外资出入的通道。

现在外资在a股市场流通市场价格中所占的比例还不到4%，交易占有率也不是很大，但外资对a股市场的干扰很明显。 这只有扩大保险资金的投资视野，提高站位，着眼于全球，才能在更大的投资行业中结合更高质量的目标，降低投资风险。 其中最重要的不是能投入多少资金，而是能不能更完整的人才储备。 从这个意义上来说，缓和保险资金的投资比例既是机遇也是挑战。

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