热点:新东方烹饪母企业上市当日破发

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昨天，新东方料理教育母企业中国东方教育控股有限公司在香港证券交易所挂牌。 东方教育ipo价格为11.25港元，到收盘价企业股价为9.9港元，跌幅为12%。

收入增加的背后是高额的宣传费

东方教育成立于1988年，旗下包括新东方料理教育、新华计算机教育、万通汽车教育、欧美奇西点西餐教育及华信智原dt人才培训基地5个学校企业品牌，中国有139所学校。 其中，新东方料理教育和新华计算机教育家喻户晓，也是学生人数最多的两大企业品牌。

据股东募集书介绍，全年，新东方料理年收益约17亿元，占总收入的61.0%。 近年来，东方教育一些教育企业品牌的培训人数呈上升趋势，相应地学费收入增加，成为集团收益的核心来源。

每年增加的收益背后，高额的宣传费用不容忽视。 股东征集书显示，近年来企业收益和净利润增长率不太稳定，但广告支出很高。 去年8个月前，东方教育在广告上投资了2.4亿元，超过了销售支出总额的一半。 从年到年8月，企业在广告上消费了约9亿5千万元。

北京青年报记者说，新华计算机教育曾邀请濮阳代言，万通汽修教育邀请李晨为形象代言，新东方烹饪学校现在是黄渤的代言人。

新课程可能不会得到学生的好评

根据明星效应和反复播放的广告，新东方料理学校、新华电脑、万通汽车修理等企业品牌提高了知名度，东方教育深知企业品牌声誉的重大影响。

企业说，新进修人数和新注册量受到企业领域企业品牌认可度的极大推动，但如果不能维持或提高企业品牌认可度，将对企业的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

股东招聘书提到了风险，可能无法及时以价格高效的方式改善现有课程的副本，或开发新课程。 另一方面，中国东方教育对现有课程的改善和新课程的迅速发展可能总是得不到现有或将来的学生或监护人的好评。 另一方面，新课程复制的经验有限，可能需要修改现有系统和战术，并将新课程包括在现有课程中。

另外，招股书的风险因素还提到中国东方教育面临着中国学历教育领域的潜在竞争。

相关报告显示，随着学历的重视，学历教育学校的学生数量可能会增加，对职业技能教育的招生来源产生一定的影响。

由于职业教育训练门槛相对不高，中国职业技能教育市场也高度分散，学历教育学校如果进一步扩大招生范围，中国东方教育的特征也一定会被削减。

后市大概率企业稳定

与后市的表现相比，证券公司现在评价值很高，所以认为有召回的可能性。

据国泰君安研报报道，企业年净利润为7.89/10.87亿元，对应同比增长54.6%/37.8%，企业股价为9.8-12.26港元，对应年股价收益率约为23.8-29.8倍。

同行比职业教育企业中公教育的年股价收益率高45.4倍，民办高等教育领袖中教控股的年股价收益率为26.3倍，企业发行价格对应股价收益率高于民办高等职业教育领域平均水平的16.8倍。

但是，从ipo相对较高的价格来看，市场赞同这一点，因此股价在受到暂时召回后，大企业有稳定的概率。

文/记者刘慎良

供应图/视觉中国

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