热点:外资抢滩A股：速度背后是格局
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“无论是纵横比还是纵向，富兰克林·邓普顿投资对中国股市的乐观情绪都明显高涨。 》像多个海外明星基金经理一样，阐述对中国资本市场的看法，世界上最大的上市基金企业富兰克林·邓普顿投资股票总监史蒂芬·多佛的兴奋心情溢于言表。
业界相关人士认为中国经济整体势头良好，经济迅速发展，有底气，有韧性。 对中国经济中长期的快速发展充满信心是外资机构看到中国股票市场的根本原因。 而且，今年以来，监管部门努力营造良好的市场环境，推出了许多开放措施，使投资渠道畅通，进一步完善市场基础制度，不断提高上市公司质量，不断增强a股市场自身的魅力。 将来，海外机构的投资者有望继续加大a股的配置比例。
净流入逐年增加
临近年末，频繁增资a股的外资受到市场的关注。
11月26日，msci指数在年内正式实施了编入a股的第三次扩张。 市场本来预计短期内向的资金流入a股的速度会变慢，原因是将来配置型资金的不明确性。 但是现实上，根据wind数据，截至12月23日，北方资金连续28个交易日流入a股，追平了去年5月7日至6月15日的记录。 从11月27日到12月23日，北方资金累计流入a股达到688.78亿元。
截至12月23日，年北向资金总额流入a股达到3427.96亿元。 年以来，北朝资金年度a股净流入额逐步上升。 从年到年，年净流入金额依次为606.79亿元、1997.38亿元、2942.18亿元，加速趋势明显。
据统计数据显示，目前境外机构和个人持有国内股票的总规模达到1.77万亿元，占a股总市值的2.9%，占a股流通市值的4%，公募(持股)和保险(持股+持有基金)的规模
“有理由相信，第四季度外资大幅增资a股，外资持有a股的规模超过公募后将很快实现。 ”安信证券首席战略分析师陈果对中国证交所记者说。
从外资偏好的股票来看，据宝新金融首席经济学家郑磊统计，约2000股a股接受外资购买，其中20股至30股外资持股比例超过10%。 “外资青睐的股票集中在生物医药、家电产品、电器等领域，大多是基本面良好的上市公司。 ”。 郑磊说。
“外资兼顾目标的成长性和稳定性。 收益性高、能稳定地为高资产收益率做出贡献的企业更受欢迎。 》国盛证券研究所首席策略解体师张启尧说，外资以长时间配置为主，审查期间远远超过国内资金的大部分，外资的入场布局比国内资金更牢固，对股价变动的容忍度更高。
缘分何钟情a股
为什么要让外资以这么快的速度进入中国市场？ 外资怎么爱上a股市场？
陈果说，北朝资金持续流入a股的根本原因是对中国经济长期快速发展有信心。 最近，从金融信用到pmi的一系列数据在中国经济中出现了企业稳定性和边际改善的迹象。
陈果认为，持续增量资金来源于国际第一指数权重上升后外资主导型资金对a股的延迟增量。 被动型资金向a股的增配多在国际指数提高权重时完成，但主动型资金是否配置a股、何时配置更灵活。 随着a股在国际指数中权重的迅速上升，多种主动型资金对a股的配置往往达不到指数权重的要求(即实际低配a股)，在之后的适当时机增配a股，导致延迟增配。 这种互补的诉求将持续下去。
“中国市场的潜力和‘腹地’非常大，无论是我20世纪80年代留学的小城市，还是北京和上海这样的一线城市，与10年前相比都发生了很大的变化，有些地方完全无法认识。 这确实包括非常多的投资机会。 发达市场可能没有这些机会。 ”。 史蒂芬·多佛强调，中国巨大的市场与阶段性相辅相成，即使某些领域的快速发展暂时受到阻碍，其他领域也应该受到关注。 有些行业可能在一线城市出现饱和迹象，但二三线城市有空间。 “我们多次看到中国。 ”斯蒂芬·多佛说。 数据显示，截至11月，在富兰克林·丹普顿投资的丹普顿亚洲增长基金的投资组合中，中国股票占41.23%，去年12月占28.79%。
除了中国自身经济稳定外，不断出台的开放政策也大幅度提高了外资购买中国股票的动力。
今年以来，a股已纳入富士罗素全球指数，逐步提高msci的嵌入因子比例，沪伦通正式启动，中国债券纳入巴克莱指数，中日etf互通。 业内人士表示，宽松的政策环境是市场对外开放逐步进入佳境的重要保障。 中国证监会相继出台了国内资本市场对外开放的政策。 今年6月证监会提出了扩大资本市场对外开放的九项具体措施。 10月11日，证监会确定了解除证券企业、期货企业、基金管理企业外资股比限制的时间点。 外汇局12月13日宣布，计划修改境外机构投资者的国内证券投资资金管理规定，进一步便利境外机构投资者的国内证券投资。
a股的评价水平在世界上也非常有魅力。 川财证券研究所所长陈雷表示，现在的上证综合指数pe(ttm )是13倍，从世界主要市场指数来看，只超过恒生指数，低于大部分市场重要指数，远低于标普500的24倍，纳斯达克指数的32倍。
“美股创新高，vix指数下降到低位，也为国际资金配置新兴市场提供了良好的外部环境，评价价格比高的a股市场无疑是外资配置新兴市场的优点。 》张启尧说。
继续增加a股的配置比例
外资的动向从未像现在这样受到中国投资者的关注，这可能只是大趋势发展的序曲。
展望年，斯蒂芬·多佛对中国证券法记者说，中国是越来越重要的市场，如果所有中国股票都纳入msci指数，中国在主要新兴市场标准中的权重可能会从年末的约30%上升到40%左右。 世界银行的数据显示，中国经济增长放缓，但依然平衡，贸易占国内生产总值的38%，2005年为64%。 现在中国货币贬值的风险很小。 此外，还增加了许多好因素，包括改善利润前景、增加信息提供、技术进步和5g移动互联网的开放。
对中国市场乐观情绪高涨的顶级外资机构不仅开始投资富兰克林·邓普顿，还有很多外资机构开始对中国市场进行编码。 瑞信亚太地区首席投资负责人伍森表示，“世界经济和市场在面临挑战时表现出灵活性，预计中国股市将胜过世界新兴市场的综合指数，最近还有进一步反弹的空间。 投资东北亚，特别是中国市场，可以把握潜在的周期性反弹机会。 ”。
“将来，国际机构的投资者将继续加大对a股的配置比率。 a股投资者的结构、理念及市场机制进一步国际化，整个a股评价体系将重新构建。 a股投资者需要有更多的国际视野，具有全球竞争力和稀缺性的优秀企业评价溢价将更加凸显。 ”陈果说。
据业内人士介绍，日本、韩国等股票市场在外资开放过程中经历了从带宽操作到基本面投资为主的风格转变，最后表现出了以机构投资者为主的特质。 随着外资不断进入，a股市场有望逐渐转向机构时代。 (记者张利静张枕河牛仲逸)
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