热点:转债发行节奏放缓 四季度料迎大盘债

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9月以来，截至10日，沪深两市共有22亿元可转换债务(仅含公募可转换债务。 以下相同)发行了3只，发行速度比以前慢，但预计第四季度将迎来100亿元级的大盘转换债务。 另外，解体者认为未来创业板、科学创板企业的转换供给有望明显增加。

市场的赞同度正在提高

最近的转换金一级市场看起来比较“平静”。 截至9月10日，9月以来，市场只发行了3头可转换债务，规模共计22亿元。 在8月上旬、7月上旬、6月上旬，转换发行数分别为3只、7只、11只，规模分别为34亿元、36亿元、80亿元。

总的来说，今年以来，上市公司利用可转换融资的热情没有减少。 截至9月10日，今年以来共发行了131只公募可转换债券，去年同期为72只。 从发行规模来看，今年以来发行了约1496亿元的可转换债券，低于去年同期。 但除去金融领域的转换金后，今年以来发行的非金融领域的转换金规模为1213亿元，去年同期只有706亿元。

国金证券固定收益周岳团队认为，从整体上看，随着发行和购买可转换债务变得更方便，市场对可转换债务的认识度在提高。 定增政策的放松对可转换债务发行没有显着影响，可转换债务发行节奏逐渐均衡，形成稳定的供给，未来可转换债务和定增是上市公司再融资的两大支柱。

可转换债务供给有望稳定增长

从整体上看，新债务上市的第一天引起了关注。 据中国证券法记者统计，7月份发行7成以上可转换债券的第一天上涨了20% (包括在内)以上，8月份的比例为65%。 9月以来，截至10日，已发售4只可转换债券，其中3只开盘涨幅超过20%，2只涨幅超过30%。

这反映了对市场转换的控诉依然强烈，新债务上市，被机构“抢夺”。 结果，今年以来的转换金大部分都是在网上发行的。 3月搜索特转债采用网上、网下两种渠道的发行方法后，以机构为主要参加者的网下申请“消失了。

转换借款打新的依然是“一纸不求”。 根据wind数据，9月以来，新发行的可转换债券的平均签字率不足十万分之二。 其中，9月4日发行的宝莱可转换债券的签署率为百万分之七。

但是，第四季度大盘转换债务的出现有可能带来中签字率的提高。 9月以来，截至10日，9家上市公司发布的公告显示，发行转换申请已由证监会批准。 据wind数据显示，目前共计超过200亿元的可转换债务已被证监会批准，但尚未发行。 另外，南方航空和大秦铁路可转换债务的发行申请已经证监会发行审查委员会通过，预计发行规模分别在160亿元、320亿元以下。

值得注意的是，创业板实行登记制后，可转换债务审查期限缩短了。 周岳团队认为，未来创业板的转换批准周期将缩短到3个月以内(包括发行者回答咨询)，发行周期将缩短到半年以内。 发行周期的缩短有利于上市公司选择可转换债务进行再融资，转换供给将持续稳定增加，创业板、科学创板的转化率或提高。

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